14.1 Дивидендная политика и возможность ее выбора.

Примерная последовательность выплаты дивидендов Дата объявления дивидендов - дата, когда совет директоров принимает решение о выплате дивидендов, их размере, датах переписи и выплаты. Состав акционеров меняется, поэтому устанавливается срок переписи акционеров, имеющих право на получение дивидендов. Для установления акционеров, имеющих право на получение дивидендов, устанавливается экс-дивидендная дата. Лица, купившие акции в этот день и позже права на получение дивидендов не имеют. Дата выплаты - день рассылки чеков. Дивиденды не могут быть выплачены, если не полностью оплачен капитал, организация признана банкротом и др. Практика выплаты дивидендов основывается на различных подходах, могут использоваться различные методики. Выплата дивидендов по остаточному принципу. Оптимальная доля дивидендов в прибыли зависит от четырех факторов: Три последних фактора объединяются в модель, называемую моделью выплаты по остаточному принципу.

Управление дивидендной политикой

Дивидендная политика Дивиденды представляют собой денежный доход собственников от вложения своих денежных средств и иного имущества в капитал компании, возможность получения которого и величина зависят от эффективности работы предприятия. Дивидендная политика является составной частью общей политики управления прибылью; ее основной целью является оптимизация пропорций между распределяемой и капитализируемой частями прибыли с целью максимизации рыночной стоимости предприятия и обеспечения его стратегического развития.

На большинстве предприятий России пока не сложилась практика формирования обоснованной и целенаправленной дивидендной политики в связи с тем, что значительная часть коммерческих организаций до настоящего времени была занята развитием бизнеса и направляла полученную прибыль в первую очередь на реинвестирование.

Кроме того, отсутствие потребности в получении дивидендов у отдельных собственников являлось следствием того, что наличие теневого бизнеса в ряде организа-ций позволяло получать неучтенные доходы, выведенные из-под 1.

ПОЛИТИКА И ФАКТОРЫ, ЕЕ ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ - Финансовый менеджмент. выплату дивидендов, а прибыль реинвестировать в производство;.

Дивидендная политика Дивидендная политика Выплата дивидендов акционерам свидетельствует о том, что предприятие работает успешно. Чем больше ожидаемый дивиденд и чем выше темп его прироста, тем больше стоимость акции. Но дивиденды выплачиваются из прибыли, оставшаяся часть которой реинвестируется в активы предприятия и является внутренним, то есть относительно дешевым источником финансирования деятельности предприятия.

Реинвестирование прибыли позволяет избежать дополнительных расходов выпуск новых акций , сохранить сложившуюся систему контроля за деятельностью предприятия со стороны ее владельцев число акционеров не меняется. Факторы, влияющие на выбор дивидендной политики: Если предприятие находится на стадии расширения своей деятельности, оно заинтересовано в использовании наиболее дешевого источника финансирования нераспределенной прибыли , поэтому оно ограничивает дивидендные выплаты.

Особое значение при разработке дивидендной политики уделяется интересам акционеров. В зависимости от количества акций, которыми владеют акционеры, обладатели наиболее крупных пакетов акций могут настаивать на реинвестировании прибыли для избежания налога. На дивидендную политику предприятия влияет структура капитала — чем гибче структура капитала предприятия, тем меньше стоимость предприятия зависит от дивидендной политики.

Пособие предназначено для студентов и аспирантов экономических специальностей и читателей, интересующихся финансами межнациональных компаний. Приведенный ниже текст получен путем автоматического извлечения из оригинального -документа и предназначен для предварительного просмотра. Изображения картинки, формулы, графики отсутствуют.

Доцент кафедры финансового менеджмента Ключевые слова: Дивиденд, дивидендная политика, акционерный капитал, прибыль, дивидендная политика – это компромисс между реинвестированием прибыли, с одной.

Содержание дивидендной политики предприятия и факторы, ее определяющие [4, 7, 19] Дивидендная политика — это политика в области распределения доходов между собственниками акционерного общества. Она определяет принципы принятия решений о выплате прибыли акционерам или ее реинвестировании, а также о форме, размере и регулярности выплаты дивидендов. Оптимальная дивидендная политика устанавливает равновесие между текущими дивидендами и будущим ростом, которое максимизирует цену акций.

Дивидендная политика реализуется по следующим этапам: В теории финансов получили известность три подхода к обоснованию оптимальной дивидендной политики: Теория нейтральности дивидендов Модильяни и Миллера предполагает, что дивидендная политика не оказывает влияния ни на цену акций компании, ни на ее стоимость. В качестве исходных авторы выдвинули те же оговорки, что и в теории структуры капитала отсутствие налогов, симметричность информации и т.

64 ПОНЯТИЕ ДИВИДЕНДА И ЕГО ВИДЫ

Нераспределенная прибыль 30 мая Нераспределенная прибыль может инвестироваться в основной капитал , может храниться в виде кассовых остатков или пригодных для обращения на рынке ценных бумаг, использоватося для финансирования поглощения других фирм, для пролонгирования кредитов клиентам, на выплаты по ссудам или для увеличения ликвидных активов. По сравнению с мобилизацией нового капитала путем заимствования или выпуска акций, удержание части прибыли - это альтернативный и более простой метод финансирования.

Из нераспределенной прибыли может быть сформирован резервный фонд , представляющий собой существенную часть капитала многих компаний. По дебету счета записывается непокрытый убыток и расходование нераспределенной прибыли на дивиденды, а также отчисления ее в резервные и другие фонды. Прежде чем делать записи в бухгалтерском учете, бухгалтер обязан проверить, насколько решения, отраженные в протоколе общего собрания акционеров, соответствуют тому порядку распределения чистой прибыли, который зафиксирован в Уставе компании.

Дивиденды по акциям (stock dividends) — распределение дополнительных В случае успеха реинвестирование в долгосрочной перспективе приведет к Поэтому целью финансового менеджмента является.

Резюме Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и свидетельствуют о том, что коммерческая организация, в акции которой они вложили деньги, работает успешно. Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, увеличивающим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.

Дивидендная политика представляет собой составную часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью увеличения рыночной стоимости предприятия. Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики. Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия.

Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода.

Нераспределенная прибыль: Менеджмент

Однако принципы и методы распределения прибыли применимы не только к акционерным обществам, но и к предприятиям других организационно-правовых форм. Механизм же выплаты доходов собственникам остается таким же. Распределение прибыли в акционерном обществе представляет собой наиболее сложный вариант. В принципе, под дивидендной политикой можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственникам в соответствии с долей их вклада в капитал предприятия.

Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени показывают, насколько успешно работает коммерческая организация, в акции которой они вложили свои средства.

Это выбор целого значения коэффициента выплаты дивидендов. Ведь реинвестирование прибыли – более приемлемая и относительно дешевая Главная страница | Финансовый менеджмент | Дивидендная политика и .

Таким образом, эксдивидендная дата в России имеет важное значение только для участников фондового рынка, обладающих либо достоверной информацией о мнении совета директоров определенного предприятия относительно целесообразности дивидендных выплат в текущем периоде, либо развитой интуицией. Естественно, если эмитент решит действовать, руководствуясь исключительно законодательством, то большинство участников фондового рынка не будет корректировать рыночную цену акций этой компании на размер дивидендов.

Данная ситуация создает весьма благоприятные условия для злоупотреблений инсайдерской информацией, касающейся наличия и размера дивидендов предприятий, акции которых котируются на фондовых биржах. Хотя на рассмотренную проблему отечественного законодательства было обращено внимание еще в г. Однако в последние годы крупные отечественные компании стараются придерживаться высоких стандартов корпоративного поведения, которые предполагают предсказуемость дивидендных выплат, поэтому доля прибыли, направляемая ими на выплату дивидендов, фиксируется в меморандумах о дивидендной политике либо кодексах корпоративного поведения.

Вторая группа факторов включает в себя требования двусторонних соглашений, заключенных акционерным обществом, и односторонних обязательств, которые оно на себя возложило. Они объективны, носят как ограничивающий, так и стимулирующий характер, но предприятие имеет возможность не заключать соответствующие договоры и не брать на себя указанные обязательства.

14.1. Дивидендная политика и возможность ее выбора.

Понятие и виды дивидендов. Способы организации дивидендных выплат Прибыль как конечный финансовый результат хозяйственной деятельности компании является не просто важнейшим показателем, характеризующим успешность ведения бизнеса, но и внутренним финансовым ресурсом. Поэтому от размера получаемой прибыли во многом зависят перспективы развития компании. Вместе с тем, не только абсолютная величина прибыли, но и характер ее распределения влияют на характер развития компании.

Одним из направлений является распределение чистой прибыли на выплаты дивидендов акционерам.

1 Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. дивидендов, а какую удержать для реинвестирования в развитие производства .

Финансовая система в развивающихся странах считается относительно чувствительной, поэтому эти страны избегают снижения процентной ставки. Данное явление оказывает влияние на финансовый рынок и дивидендную политику акционерных обществ. В таких случаях разработка эффективной дивидендной политики акционерных обществ определяет стратегическую деятельность корпоративных систем, а так же привлекает инвесторов, что позволяет устранить проблемы в повышении финансовых средств.

Поэтому большинство законов и постановлений, принимаемых государством, направлены на стимулирование взаимоотношений между акционерными обществами и инвесторами. В странах с развивающейся экономикой в связи с развитием рынка ценных бумаг большинство граждан имеют возможность приобретения акций. По нашему мнению, для привлечения большей части населения для покупки акций, необходимо выполнить следующие условия: Во-первых, дивидендная ставка на акции должна быть выше темпов инфляции.

Во-вторых, ожидаемая дивидендная ставка не должна превышать процентной ставки, выплачиваемой банками за сбережения.

Содержание дивидендной политики и факторы, ее определяющие

Основные теории дивидендной политики. Типы и виды дивидендной политики. Источники средств для выплаты дивидендов. Оценка эффективности дивидендной политики.

Уяснение экономического содержания категории «дивиденд» и его значения в чистой прибыли акционерного общества за отчетный финансовый год, распределяемая между акциям или реинвестировать прибыль в производство. . Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под ред. Е. С.

Политика выплаты дивидендов и политика развития производства Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров. Источниками выплаты дивидендов могут выступать: Поэтому теоретически предприятие может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода. Однако базовым является вариант распределения чистой прибыли текущего периода. Схему распределения прибыли отчетного периода , упрощенно, можно представить следующим образом: Реинвестированная часть прибыли является внутренним источником финансирования деятельности предприятия.

Реинвестирование прибыли - более приемлемая и относительно дешевая форма финансирования предприятия, расширяющего свою деятельность. Реинвестирование прибыли позволяет избежать дополнительных расходов, которые имеют место при выпуске новых акций. Дивидендная политика определяет размер привлекаемых предприятием внешних источников финансирования, и, одновременно, определяет долю средств отвлекаемых от реинвестирования для выплаты дивидендов.

При прочих равных условиях чем большая часть прибыли расходуется на выплату дивидендов, тем меньше средств может быть реинвестированой в компанию, тем медленнее темпы ее роста и тем медленнее и проблематичнее рост курсовой стоимости ее акций. Инвесторы обычно выбирают компанию, дивидендная политика которой в наибольшей степени соответствует их целям инвестирования. Поэтому изменение дивидендной политики может вызвать большее неудовлетворение акционеров, чем низкий уровень дивидендов.

Таким образом, стабильность дивидендной политики является одним из наиболее важных факторов, который влияет на отношение инвесторов к компании. Основными этапами формирования дивидендной политики можно назвать следующие:

Структура капитала и дивидендная политика

Упрощенную схему распределения прибыли отчетного периода можно представить следующим образом: Реинвестированная часть прибыли является внутренним источником финансирования деятельности предприятия, поэтому очевидно, что дивидендная политика определяет размер привлекаемых предприятием внешних источников финансирования. Реинвестирование прибыли - более приемлемая и относительно дешевая форма финансирования предприятия, расширяющего свою деятельность.

В частности, в этом состоит одна из причин ее широкого распространения.

Какую дивидендную политику порекомендовали бы вы как финансовый Что такое программы реинвестирования дивидендов (DRIP) и какова их.

НРА в СМИ Старший аналитик НРА - Максим Васин Получив прибыль, компании могут направить часть или полную ее сумму на выплату дивидендов акционерам либо не выплачивать дивиденды, добавляя прибыль к основному капиталу капитализируя прибыль. В качестве оправдания последней меры утверждается, что компания нуждается в дополнительных инвестициях для роста и развития бизнеса и что каждый рубль капитализированной прибыли создаст в дальнейшем дополнительную прибыль и приведет к росту стоимости компании для акционеров.

Решение о распределении прибыли иногда бывает связано не только с деловыми, но и с налоговыми соображениями. В большинстве стран и для большинства компаний распределяемая в виде дивидендов прибыль облагается налогом дважды — как прибыль компании и как доход акционера. В некоторых случаях возможно и тройное налогообложение к примеру, для акционера из страны с отсутствующим соглашением об избежании двойного налогообложения со страной регистрации компании.

В случае полной капитализации прибыли она не облагается налогом на доходы акционера, таким образом, возникает временная условная положительная разница. Нередко именно этим компании оправдывают нежелание выплачивать дивиденды. Правда, в некоторых случаях этот аргумент ошибочен: По налоговым соображениям распространен также ряд других способов возврата доходов акционерам, включающих в том числе обратный выкуп акций, выпуск преимущественных прав на покупку новых акций по выгодной цене приобретения и т.

Что лучше: выплаты дивидендов или реинвестирование прибыли?

Резюме 13 главы Дивидендная политика Политика выплаты дивидендов подразумевает принятие решения о выплате прибыли фирмы акционерам либо ее реинвестировании; это решение может по влиять на цену акций фирмы как благоприятным, так и неблагоприятным образом. Ключевые факторы, определяющие дивидендную политику фирмы, перечислены ниже: Какая часть прибыли должна быть выплачена в качестве дивидендов в среднем н течение определенного периода?

Должна ли фирма обеспечивать стабильный рост дивидендов? Чему должен быть равен размер текущего дивиденда на акцию? Поэтому определение оптимальной политики выплаты дивидендов чрезвычайно затруднено.

Величина дивидендов на практике в меньшей степени связана с величиной прибыли Планы реинвестирования дивидендов (DRP) в настоящее время .

Высокоэффективный менеджмент Реинвестирование прибыли и дивидендная политика Упрощенную схему распределения прибыли отчетного периода можно представить следующим образом: Реинвестированная часть прибыли является внутренним источником финансирования деятельности предприятия, поэтому очевидно, что дивидендная политика определяет размер привлекаемых предприятием внешних источников финансирования.

Реинвестирование прибыли - более приемлемая и относительно дешевая форма финансирования предприятия, расширяющего свою деятельность. В частности, в этом состоит одна из причин ее широкого распространения. Реинвестирование прибыли позволяет избежать дополнительных расходов, которые имеют место при выпуске новых акций.

Другим существенным преимуществом является сохранение сложившейся системы контроля за деятельностью предприятия, поскольку в этом случае количество акционеров практически не меняется. С теоретической позиции выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов: Существуют два различных подхода в теории дивидендной политики. Первый подход носит название"Теория начисления дивидендов по остаточному принципу" . Его последователи считают, что величина дивидендов не влияет на изменение совокупного богатства акционеров, поэтому оптимальная стратегия в дивидендной политике заключается в том, чтобы дивиденды начислялись после того, как проанализированы все возможности для эффективного реинвестирования прибыли.

Таким образом, дивиденды выплачиваются только в том случае, если профинансированы за счет прибыли все приемлемые инвестиционные проекты. Если всю прибыль целесообразно использовать для реинвестирования, дивиденды не выплачиваются совсем, напротив, если у предприятия нет приемлемых инвестиционных проектов, прибыль в полном объеме направляется на выплату дивидендов.

Основные теоретические разработки в рамках этой теории были выполнены Франко Модильяни и Мертоном Миллером в г.

Реинвестировать дивиденды или тратить их?